财经日报 · 2026年8月27日

要点：周三三大指数窄幅震荡（道指-0.21%、纳指-0.08%、标普-0.02%），市场屏息等待NVDA财报和PCE数据。7月核心PCE同比维持3.3%，符合预期但年内通胀改善停滞，降息路径存疑。晚间NVDA交出"营收$962亿、同比+106%、上调全年指引"的亮眼成绩单，叠加与AWS的2百万颗GPU大单，股价盘后暴涨+4%。今日起杰克逊霍尔央行年会拉开帷幕，周五沃什主席首秀备受关注。持仓端明日有望随NVDA上涨受益。

① 指数表现（8/26 周三收盘）

周三行情：三大指数窄幅震荡，市场屏息等待NVDA财报

周三美股几乎持平，交投清淡，市场在PCE通胀数据和NVDA财报公布前保持观望。7月核心PCE物价指数同比维持3.3%（与6月持平），符合市场预期，但连续4个月核心通胀几乎没有改善，令市场对9月降息的信心打了折扣，10年期美债收益率小幅走高。VIX恐慌指数回落至15.45，市场情绪整体平稳。板块层面，科技和通信服务股表现相对占优，为财报后的反弹埋下伏笔。

YTD 表现：道指 +11.24%、纳指 +12.43%、标普500 +12.13%（较2025年12/31收盘）——指数窄幅整理，等待NVDA财报打开下一阶段方向。

② 持仓动态

QQQM（Invesco 纳指100 ETF）· 汇丰One

持仓 5股 · 均价 $290.89 · 市值 $1,464.50

浮盈 +$10.06 / +0.69%，周三小幅上涨，为NVDA财报后的可能反弹蓄力。NVDA是纳指100权重最大的成分股之一，其盘后暴涨对QQQM今日走势有直接提振作用。

Trade25 活动进度 5/10 笔，剩余美元现金约 $108.42 待下次定投使用。

NVDA（英伟达）· 其他券商

持仓 0.073股 · 均价 $186.16 · 市值 $15.31（收盘价）

浮盈 +$1.71 / +12.6%（按8/26收盘$209.66计）。财报盘后暴涨至约$218.77，若维持涨幅，浮盈将扩大至约 +$2.38 / +17.5%。

对持仓意味着什么：财报堪称"教科书式"超预期——营收$962亿（同比+106%）大超市场预期的$922亿，数据中心业务收入$890亿（同比+117%），毛利率维持75%高位；更关键的是公司将下季度营收指引上调至$1080亿（市场预期$1042亿），并宣布与AWS达成200万颗GPU的战略级大单。这打消了市场对"AI资本开支见顶"的担忧，验证了持续增长逻辑。持仓虽小，但今日盘中大概率随行情走高，也将带动QQQM整体表现，是近期最积极的持仓信号。

NDAQ（纳斯达克 Inc.）· 其他券商

持仓 0.005股 · 均价 $84.00 · 市值 $0.497

浮盈 +$0.077 / +18.4%，周三 +0.75%，继续保持组合中最稳健的收益表现。

对持仓意味着什么：交易所业务波动小、与个股财报周期脱钩，继续扮演组合"压舱石"角色，不受NVDA财报直接影响。

③ 财经新闻深度分析

NVDA财报大超预期，AWS 200万颗GPU大单验证AI需求持续性

NVDA昨日盘后交出的成绩单全面超预期：营收$962亿（同比+106%，环比+18%），每股收益$2.22（较去年同期翻倍以上），数据中心收入占比升至92%。更重要的是前瞻指引：下季度营收指引$1080亿，显著高于市场预期的$1042亿，管理层预计FY28全年营收增速约70%。同时，亚马逊AWS宣布将采购200万颗NVIDIA GPU并使用其新一代Vera CPU，部分将与下一代Rubin芯片集成——这是继此前对Intel、SpaceX等公司股权投资后，公司生态布局的又一重量级验证。公司也坦言供应链紧张（内存、晶圆涨价）将持续至FY28末，是唯一的隐忧。财报公布后股价盘后一度上涨+4%至$218.77。

对持仓意味着什么：这份财报对整个AI/半导体板块和纳指100都是重大利好，QQQM作为NVDA的间接持仓渠道预计将在今日交易中受益。持仓中的NVDA个股仓位虽小，但也直接受益于股价上涨。建议保持现有仓位，暂不需要因短期暴涨追加买入，可留意财报电话会上关于供应链瓶颈和毛利率趋势的后续解读。

NVDA财报AI需求AWS大单

7月核心PCE维持3.3%，通胀改善停滞令降息预期蒙上阴影

美联储最看重的通胀指标——7月核心PCE物价指数同比录得3.3%，与6月持平，符合市场预期但未能延续下行趋势。事实上，核心PCE已连续4个月徘徊在3.3%-3.4%区间（4月3.3%、5月3.4%、6月3.3%、7月3.3%），几乎没有净改善。同期个人收入增长0.4%、支出增长0.2%，均强于预期，显示消费韧性依然存在，这在某种程度上也是通胀粘性的成因之一。数据公布后，市场对9月降息的预期出现小幅降温，9月加息/维持不变的概率因数据符合预期而变化有限。

对持仓意味着什么：通胀粘性意味着美联储在9月16日FOMC会议上降息的确定性有所下降，这对利率敏感的成长股（如QQQM持仓的科技股）构成一定压力。不过NVDA财报的强劲表现在短期内盖过了这一利空。建议关注明日（8/28）沃什主席在杰克逊霍尔的演讲，这将是判断9月政策路径更直接的信号。

PCE通胀美联储降息预期

④ 近期事件日历

⑤ 新手投资知识点

日期	事件	关注点
8/27（今日）	杰克逊霍尔央行年会开幕	各国央行官员表态，为周五主席演讲预热
8/28（周五）	沃什主席杰克逊霍尔首秀演讲（美东10am）	对9月降息路径、通胀粘性的表态基调
9月初	8月非农就业数据	劳动力市场是否降温，配合PCE数据判断政策方向
9月中	8月 CPI 数据	与PCE数据交叉验证通胀趋势
9/11	NDAQ 除息日	派息 $0.31/股
9/16	FOMC 9月议息会议	降息与否的最终决定，PCE粘性可能令决议更谨慎

财报"beat and raise"（超预期+上调指引）为什么比单纯超预期更重要？

NVDA这次财报之所以引发股价大涨，关键不只是当季营收超预期，而是同时上调了下一季度的营收指引（从市场预期的$1042亿上调到公司自己给出的$1080亿）。这种组合在投资圈被称为"beat and raise"（超预期+上调指引）。理解两者的区别很重要：单纯的"当季超预期"只能证明公司过去三个月做得好，是回顾性的；而"上调指引"是管理层对未来的信心表态，是前瞻性的，直接反映公司对需求持续性的判断。市场对"未来"的定价权重通常大于"过去"，这也是为什么即使公司当季数字亮眼，如果指引不及预期，股价反而可能下跌（historically NVDA过去5次财报中就有4次出现过这种情况）。今天的"beat and raise"说明管理层对AI芯片需求依然乐观，这是股价大涨的核心逻辑。

数据来源：Yahoo Finance（收盘价与历史序列，截至 2026年8月26日周三收盘）、CNBC（周三收盘复盘、NVDA财报直播）、NVIDIA官方财报、Bloomberg/TipRanks（财报后股价反应）、美国经济分析局BEA / CNBC（7月PCE数据）、Bloomberg/XTB（杰克逊霍尔年会与沃什演讲预告）、XE.com（HKD/USD汇率）。HKD/USD 汇率：1 HKD ≈ 0.1276 USD（1 USD ≈ 7.8386 HKD），港元联系汇率保持稳定。

早安，Kozhevnikov

① 指数表现（8/26 周三收盘）

② 持仓动态

③ 财经新闻深度分析

④ 近期事件日历

⑤ 新手投资知识点